Первый хедж-фонд появился более 60 лет назад, но на постсоветское пространство они пришли по понятным причинам намного позже. Поэтому отечественные частные инвесторы плохо знакомы с особенностями их работы. Что же это за фонды и как они зарабатывают деньги.

История

Считается, что изобретателем хедж-фондов стал Альфред У. Джонс. Именно его компания открыла в 1949 году фонд, который впервые назвали хеджевым. Но существуют и другая точка зрения. Уоррен Баффет считает иначе: несмотря на то, что использовалось совершенно другое название, впервые эту схему работы применял еще его учитель Бенджамин Грахам. И делал он это еще в двадцатых годах прошлого века. Получить известность, в качестве первооткрывателя, ему помешало только общее недоверие рынка к паевым фондам и Великая Депрессия. Баффет это доказывал так яростно, что один из журналистов даже написал довольно язвительную статью, в которой пытался доказать, что первым хеджирование использовал еще Аристотель. Все это на самом деле не стол уж важно. Кто бы не придумал их, сейчас хедж-фонды занимают очень важное место в инвестиционном бизнесе.

Расцвет их начался в 80х годах прошлого века. Именно тогда название хедж-фонд услышали не только профессионалы, но и простые обыватели. И это при том, что в США возможность инвестирования в него ограничена: сделать это могут только квалифицированные институциональные инвесторы, которые управляют активами больше ста миллионов долларов. Популярность их обусловлена несколькими факторами. В первую очередь благодаря тому, что они при грамотно выбранной стратегии могут получить прибыль не только при растущем рынке, но и при его падение.

Немало для популяризации сделал Джордж Сорос , а вернее деятельность его фонда Quantum и прибыли, которые тот заработал. Сейчас все знают, что он заработал миллиард долларов, играя на девальвацию фунта.

В России

Долгое время законодательство не позволяло открывать хедж-фонды. Но еще до того, как открытие их было разрешено, на рынке появилось первое предложение. В 2007 году корпорация «Открытие» сформировала в Андорре хедж-фонд, куда предлагала вложить деньги россиянам. Официально их разрешили в 2008 году, а первый фонды появились только в 2009 году. Сейчас действует 27 хедж-фондов. Немного.

Что такое хедж-фонд

Что такое хедж-фонд? Как инвестировать в хедж-фонд?

Для начала необходимо усвоить: хедж-фонды – это несложно. В основе их заложен довольно простой и логичный принцип: они работают на всех рынках и вкладывают во все ценные бумаги и их производные. Если обычный фонд законодательно достаточно ограничен, то hedge по роду своей деятельности формирует свои активы из всего спектра доступных финансовых и биржевых инструментов. Это дает огромное преимущество, так как позволяет не зависеть от рынка, а идти туда, где есть перспективы получения высоких доходов. В классическом фонде, если рынок падает, то и акции, в которые вы вложили деньги, обесцениваются – сделать с этим вы ничего не можете. Вам остается только одно, продать дешевеющие активы, чтобы зафиксировать убытки на каком-то удобоваримом уровне. Хедж-фонд, используя различные производные финансовые инструменты, может заработать даже на падающих котировках. Сейчас большую часть своих активов эти фонды держат, как раз в деривативах.

«А как же хеджирование ?» — возникает вопрос у многих новичков. Хеджирование – это система управления рисков. Самое простое ее определение: это использование (покупка) одного инструмента, который взаимосвязан с негативным влиянием рынка на другой инструмент. Простой пример из обычной жизни. Вы берете у банка кредит в долларах, но ваши доходы исключительно рублевые. Когда придет время возвращать кредит курс может поменяться и существенно. Если рубль укрепляется, вы неожиданно получаете дополнительные доходы, так как вам придется меньше долга отдавать. Однако при его девальвации вы несете убытки. Простому человеку с этими рисками приходиться смиряться. Инвестиционные фонды, хедж-фонды, корпорации используют хеджирование. Если бы вы могли выйти на биржу, вы бы купили фьючерс на продажу вам валюты по определенной цене. При этом надо понимать, что хеджирование не устраняет риски полностью, это своеобразная страховка, с помощью которой вы минимизируете свои потери.

Как зарабатывает хедж-фонд

В чем секрет успеха хедж-фондов?

Способность хедж-фондов получать доходы при любой ситуации на рынке напрямую сказывается на их доходности.

Уже упоминавшийся Quantum в среднем за год зарабатывал 900 млн. долларов. Конечно, и в этой отрасли бывают провалы, но в целом показатели оказываются выше, чем по другим направлениям. Например, в предкризисное время вначале 2000х они зарабатывали 10-15% в год в США, а некоторые умудрились за 10 лет дать отдачу в 500% и даже в 1000%. Как же они этого достигают.

Принципы, которые они применяют, известны давно:

• Покупать недооцененные ЦБ и продавать переоцененные.

Недооцененными бумаги – это ситуация, когда на рынке они стоят дешевле, чем могли бы, исходя из имеющегося потенциала. Поэтому можно предположить, что в скором времени они будут расти. Соответственно переоцененные ценные бумаги , на рынке котируются выше их реальной стоимости.

Это один из самых простых примеров применяемых стратегий, в реальности их огромное количество, но она прекрасно демонстрируют общую систему. При этом надо учитывать, что они редко работают исключительно за счет собственных средств, активно используют кредиты и берут ценные бумаги в долг у брокеров.

Наверняка, вам приходилось слышать и такие термины как короткая и длинная позиция. Короткая позиция означает, что фонд взял ЦБ в долг на какой-то срок при условии их дальнейшей продажи. Например, взяв тысячу акций по цене 1000$ за штуку, он продает их за 100 тысяч. Через какое-то время стоимость акций падает, допустим, до 900$ за штуку. Хедж-фонд покупает их, и возвращает брокеру. В результате фонд зарабатывает десять тысяч, из которых выплачивает брокеру какую-то сумму. Длинная позиция означает, что фонд, ожидая подорожания акций, выкупает их у брокера (или снова берет в долг). После этого он ждет, пока они подорожают до 1100$. После чего продает их, получая прибыль в 100$ за каждую.

Появление фонда инициирует управляющая компания . Она начинает привлекать инвесторов, договаривается с банками и брокерами, если конечно те сами не создают фонд, что бывает довольно часто. Именно специалисты управляющей компании осуществляют непосредственно все операции по покупке и продаже ценных бумаг.

Работать фонд начинают тогда, когда удается заинтересовать инвесторов . Они приносят свои капиталы, передают их под управление фонду и получают большую часть прибыли.

Очень важную роль играет банк-гарант . Именно в нем хранятся все капиталы инвесторов (деньги, золото, ценные бумаги). Иногда он, а не первичный брокер, занимается и заключением всех сделок. Поэтому требования к банку достаточно серьезные: он должен быть крупным и обладать высокой репутацией.

Администратор (аудитор) выполняет функцию надзора за деятельностью хедж-фонда. Он независимо от управляющей компании оценивает стоимость его активов. Это направлено на снижение всевозможных рисков. Кроме того он ведет бухгалтерию, готовит отчетность, в том числе и ту, которая направляется инвесторам. Иногда он ведет подписку на паи фонда и занимается их погашением.

Функции, которые выполняет первичный брокер , очень разнообразны. По сути, если распоряжение об операции дает управляющая компания, то на нем остается вся техническая часть операции, начиная от непосредственно сделок на бирже и заканчивая депозитарной деятельность и кредитованию. С учетом того, что действовать хедж-фонд может на самых различных площадках и странах, первичный брокер должен обладать возможностями осуществлять операции везде, где может понадобиться. Поэтому ими выступают крупные международные банки, например, Merrill Lynch, Goldman Sachs или Morgan Stanley. В России его функции довольно долгое время пытается взять на себя ВТБ, но пока не очень успешно.

Типы хедж-фондов

Вариантов классификации существует огромное множество, но большинство ориентируются на ту, которую предложило МВФ. Там выделено три основных типов хедж-фондов:

Глобальные фонды – это фонды, которые осуществляют свои операции на рынках всех стран. Однако свою инвестиционную стратегию они строят на основании изучения поведения котировок отдельных компаний.

Макро-фонды работают на рынке какой-то определенной страны, например, исключительно на российском или китайском. Они принимают решения об открытии той или иной позиции на основании макроэкономической ситуации в ней.

Фонды относительной стоимость – это классические хедж-фонды, которые оперируют на национальных рынках и используют стандартную схему работы. Она опирается на существование разницы относительных цен на активы, которые взаимосвязаны. Именно эти фонды используют те же самые принципы, которые применяли первые фонды, о которых мы говорили выше.

Чем хедж-фонды отличаются от ПИФов?

В общих чертах, мы уже говорили, чем отличаются хедж-фонды от ПИФов. Для наглядности все отличия можно свести в таблицу:

Параметры сравнения	Хедж-фонд	ПИФ
Во что вкладывает:	Все ценные бумаги, их производные, имущественные активы, валюта, драгметаллы и опционы.	Исключительно ценные бумаги и имущественные активы.
Сколько стоит минимальный взнос:	От ста тысяч $, но крупные фонды потребуют вложений от нескольких миллионов $.	В России от 1000 рублей.
Инвестиционные стратегии:	Открывают как длинные, так и короткие позиции.	Открывают только длинные позиции
Контроль государства :	Практически не регулируется.	Жесткое регулирование.
Кто может стать инвестором :	Так называемые «аккредитованные» или квалифицированные инвесторы.	Любой желающий.
Как распределяются доходы :	Удерживает часть полученной прибыли (20-25%)	Удерживает оговоренную сумму от стоимости пая (2-5%).
Как выйти из фонда:	Пай можно продать только внутри фонда.	Разрешается продажа пай на вторичном рынке.

Как видите, по своим отличительным особенностям хедж-фонды более свободны. Главное ограничение для них – это сумма вклада, с которым инвестор может в них войти.

Особенность работы российских хедж-фондов

Особенностью российского законодательства является то, что по нему это отдельная категория паевых инвестиционных фондов. Однако, как и во всем мире, инвестировать они могут практически во все инструменты представленные на рынке. Для создания такого фонда достаточно лицензии профессиональной управляющей компании. Так же жесткое требование предъявляется ко вкладчиком, это должны быть квалифицированные инвесторы, во владении которых ценных бумаг на сумму не менее трех миллионов рублей. Они также должны иметь опыт работы на рынке и в течение года совершить не менее десяти сделок на сумму 300 тысяч и выше или в течение трех лет пять сделок на сумму от 5 миллионов.

Возможность организовывать хедж-фонды в России появилась с выходом соответствующего положения только в 2008 году , достаточно поздно, что без сомнения помешало их развитию.

Как вложить свои день в хедж-фонд?

Иммет ли смысл вкладывать в зарубежные хедж-фоны или остановиться на российских?

Как видите стать участником российского хедж-фонда достаточно сложно. Но проблема не только в существование преграды квалификации, в США, где требование не менее жесткие, это не мешает привлекать тысячи инвесторов. Проблема в большей мере в том, что у инвесторов нет полного доверия к отечественным управляющим. И это несмотря на то, что на рынке представлены национальные лидеры: Сбербанк Управление , ВТБ-Капитал и Альфа-Капитал . Скорее всего, сказывается недостаток опыта на этом рынке.

Для тех, кто хочет попробовать инвестировать в зарубежный хедж-фонд, необходимо в первую очередь и аккумулировать там достаточно большую сумму. Обычно речь идет о миллионе долларов и больше. У многих американских и европейских крупных банков есть свои фонды, с которыми они сотрудничают. Можно воспользоваться их услугами, а можно поискать альтернативное предложение.

Некоторые советуют воспользоваться услугами российских посредников, которые купят для вас пай в каком-то иностранном фонде, но мы не рекомендуем вам идти по этому пути. Это имело смысл, пока действие хедж-фондов было запрещено в России, сейчас необходимость открывать фонд в Европе, чтобы управлять им отсюда по большому счету отпала. Но кроме того вы столкнетесь с некоторыми неприятными рисками. Во-первых, подобная схема слабо защищает ваши права. Во-вторых, вам будет довольно сложно осуществлять мониторинг этого фонда.

Рядового российского инвестора удивить уже сложно, то вот с тем, как работают хедж-фонды, пока знакомы лишь единицы.

Чтобы восполнить этот пробел мы подробно рассмотрим, что такое хедж-фонды, как они работают и как этот финансовый инструмент можно использовать для получения прибыли.

Что такое хедж-фонд?

Хедж-фонды можно назвать одним из наиболее популярных финансовых инструментов среди американских и европейских инвесторов. По данным статистики, общее количество хедж-фондов в мире на сегодняшний день превышает 10 тысяч, из них примерно треть приходится на европейские фонды, основная масса зарегистрирована в США и оффшорных зонах.

Название этих фондов происходит от англ. «hedge», что переводится как преграда, защита, страховка или гарантия. Именно поэтому многие отечественные ошибочно считают, что такая форма инвестирования менее рискованна, чем, например, вложение в ПИФы или игра на . Однако хедж-фонды, скорее наоборот, можно причислить к одним из самых рискованных современных форм инвестирования.

В общем виде суть хедж-фондов в том, что это некое объединение инвесторов, которые совершают коллективные инвестиции – аналог привычных нам инвестиционных фондов, которые создаются с целью увеличения средств инвесторов. Однако у них более широкие возможности для инвестирования , хедж-фонды могут работать как с и , так и с валютой, и . Кроме того, за счет применения особых инвестиционных стратегий, такой фонд способен получать прибыль не только при растущем, но и при падающем рынке. Подробнее о стратегии мы поговорим чуть позже.

Возможность организации хедж-фондов появилась только в 2008 году

На территории России возможность организации хедж-фондов появилась только в 2008 году, когда в силу вступило положение о составе и структуре инвестиционных фондов. До этого юридической базы для их создания в нашей стране просто не было.

Тут хочется отметить, что, согласно российскому законодательству, хедж-фонд – это , работающих на принципе коллективных инвестиций.

Объектами инвестирования при этом выступают не только ценные бумаги и производные финансовые инструменты, но и , сырье, художественные ценности, недвижимость и другие активы.

Хедж-фондами, также как и другими инвестиционными фондами в России должны руководить только профессиональные управляющие компании, имеющие соответствующую лицензию ФСФР.

Законом установлено, что квалифицированным признается инвестор, который владеет ценными бумагами на сумму более 3 млн. рублей

Участвовать в российских хедж-фондах могут только . Законом установлено, что квалифицированным признается инвестор, который владеет ценными бумагами на сумму более 3 млн. рублей, или имеет опыт работы в компаниях, торгующих ценными бумагами, или в течение последних 4-х кварталов ежеквартально совершал не менее 10 сделок на сумму более 300 тыс. рублей, или за три года совершил не менее 5 сделок на сумму от 3 млн. рублей.

На западе хедж-фонд – всегда частное инвестиционное партнерство, созданное чаще всего в форме ООО. Исходя из этого, американской Комиссией по ценным бумагам и биржам ограничено число возможных инвесторов – максимально в фонд может войти только 99 человек. При этом минимум 65 из них обязаны быть «аккредитованными». Статус «аккредитованного» присваивается инвестору по критерию чистой стоимости его долевого вклада. Как правило, этот показатель фиксирован и может быть довольно высок, например, для получения аккредитации в фонд надо вложить не менее $1 миллиона .

История возникновения хедж-фондов и принцип их работы

Первый хедж-фонд был основан в 1949 году американским финансистом Альфредом Уинслоу Джонсом. Именно он придумал название «hedged fund» и разработал уникальную для того времени инвестиционную стратегию. Когда в 1965 году он опубликовал результаты своей работы, то его стратегия стала настоящим открытием для мирового финансового рынка.

Джонс благодаря использованию комбинации коротких и длинных позиций добился возможности получать прибыль и на падающем, и на растущем рынке. Суть его метода в покупке недооцененных и продаже переоцененных акций.

Недооцененные акции – это когда у акций какой-либо компании есть существенный потенциал роста. Например, стоит 50 рублей, но по вашему мнению, вскоре она будет стоить 100 рублей.

Переоцененные акции – наоборот, когда стоимость акций взлетела очень высоко и все данные свидетельствуют о том, что вскоре их стоимость упадет.

Используя такую стратегию, Джонс отлично себя чувствовал при любом направлении движения рынка. При падающем рынке – переоцененные акции сильно теряют в цене, при растущем – недооцененные бумаги растут активнее других.

Теперь, давайте более подробно остановимся на терминах короткая и длинная позиции.

Короткая позиция подразумевает взятие некоторого количества акций у брокера в долг на определенный срок за установленную плату и их продажу на рынке.

Пример стратегии при падающем рынке (использование короткой позиции).

Фонд берет у брокера 1000 акций компании А в долг по цене 100 долларов. Т.е. его долг составит 100 000 долларов + 1000 долларов вознаграждение брокера за услугу. Получив бумаги, фонд продает их на рынке за 100 000 долларов. Спустя некоторое время рынок просел, и акции подешевели на 20%. Фонд покупает необходимую тысячу акций уже за 80 000 долларов. После возврата долга брокеру у фонда остается 19 000 долларов прибыли ($100 000 – $80 000 – $1000).

Длинная позиция предполагает покупку ценных бумаг при растущем тренде и их последующую продажу по большей стоимости.

Пример стратегии при растущем рынке (использование длинной позиции).

Фонд покупает на свои средства или аналогично берет у брокера в долг 1000 акций компании В по цене 60 долларов. Т.е. его сумма долга составляет 60 000 долларов + 1000 долларов вознаграждение брокера. Так как это делается на растущем тренде рынка, то фонд некоторое время держит бумаги у себя. Постепенно рынок поднимается вверх, увеличиваются в цене и акции. Допустим, прирост их стоимости составил 20%. Фонд продает имеющуюся у него тысячу акций уже за 72 000 долларов. После возврата долга брокеру у фонда остается 11 000 долларов прибыли ($72 000 – $60 000 – $1000).

Таким образом, фонд, комбинируя эти стратегии, получает прибыль и при падении, и при росте рынка. При условии, что современные хедж-фонды оперируют суммами на порядок больше, чем сотни тысяч долларов, то и прибыль они могут получить внушительную. Использование заемных средств – это своего рода тоже дополнительный инструмент хедж-фондов, позволяющий получить большую прибыль.

Конечно же, успех фонда Джонса привлек внимание американских финансистов. Количество фондов стало стремительно расти и даже, несмотря на неудачи, которые постигли многие хедж-фонды в период финансовых кризисов, к настоящему моменту в мире их невероятно много. В управлении самых разных хедж-фондов сейчас находится более 1 трлн долларов. Именно благодаря успехам таких фондов всемирно известными и успешными стали такие личности как Джордж Сорос, Майкл Стайнхардт, Джулиан Робертсон и другие.

Структура хедж-фонда

Общая структура хедж-фонда выглядит следующим образом:

Инвесторы. Без инвесторов не будет и фонда. Им фонд предлагает услуги, и они приносят капитал, благодаря правильному использованию которого фонд, затем, получает доход и обеспечивает прибыль своим клиентам.

Банк-гарант. Его еще иногда называют кастодианом. В этой роли обычно выступает крупный банк, имеющий хорошую репутацию. Его основной задачей является хранение активов инвесторов: денег, ценных бумаг, драгоценных металлов и т.д. Иногда он может также заниматься оформлением и проведением сделок. Но эта функция чаще всего возлагается на первичного брокера.

Управляющий активами. Как правило, это компания, в функции которой входит определение инвестиционной стратегии хедж-фонда. Именно специалисты этой компании отвечают за принятие конкретных инвестиционных решений. Кроме того, управляющая компания руководит всей операционной деятельностью фонда, т.е. подает заявки на покупку и продажу акций, облигаций, фьючерсов, опционов, валюты и прочих финансовых инструментов.

Администратор (Аудитор) . Деятельность администратора направлена на определение стоимости активов фонда независимо от управляющего. Такая независимая оценка нужна для снижения рисков, мало ли, вдруг управляющий активами допустил какую-то ошибку? Администратор выявит такую ошибку и предпримет все необходимые действия для ее исправления.

Кроме того, на администраторов часто возлагаются обязанности по ведению бухучета и составлению бухгалтерской отчетности, рассылке отчетов инвесторам, оплате счетов и т.д. Администратор также может выполнять функции платежного агента – проводить подписку на паи фонда и заниматься вопросами их погашения.

Первичный брокер (prime broker). В этой роли может выступать крупный инвестиционный банк. Если обычный брокер просто совершает разовые сделки по поручению хедж-фонда, то prime broker выполняет гораздо более широкий диапазон функций. Поскольку в структуре крупного инвестиционного банка сразу находится и трейдинговое подразделение, и брокерская компания, и управляющая компания, и операционный офис, то он помогает фондам оперативно решать самые разные задачи.

Типы хедж-фондов

Согласно классификации Международного Валютного Фонда (МВФ) выделено 3 основных типа хедж-фондов:

1. Глобальные фонды. Открывают позиции на рынках разных стран, фактически они работают по всему миру. Однако инвестиционные решения принимают, основываясь на анализе динамики акций отдельных компаний, построенном на учете прогноза их поведения в будущем.
2. Макро-фонды. Отличаются тем, что работают в рамках определенного национального рынка, например рынка США или Китая. Принимают решения, основываясь на анализе финансовых и макроэкономических особенностей конкретной страны.
3. Фонды относительной стоимости. Этот классический тип хедж-фондов, который работает в рамках фондового рынка одной страны и использует разницу относительных цен на взаимосвязанные активы. Фактически, такой фонд использует стратегию первых хедж-фондов в неизменном виде – покупает недооцененные бумаги, а продает переоцененные. При этом управляющий должен постоянно мониторить рыночную ситуацию и правильно выбрать момент для совершения сделки, чтобы получить максимальную прибыль.

Конечно же, стратегии современных фондов невероятно разнообразны, поэтому внутри этих обобщенных типов существует множество подвидов.

Основные отличия хедж-фондов от ПИФов

Чтобы было более понятно, чем же хедж-фонды отличаются от других способов вложения средств, давайте рассмотрим их основные отличия от такого популярного инструмента коллективных инвестиций, как .

Для наглядности все параметры, по которым сравниваются эти инвестиционные фонды, помещены в таблицу.

Параметр сравнения	Хедж-фонд
Активы, с которыми работает фонд	Акции, облигации, фьючерсы, опционы, драгоценные металлы, валюта, различные имущественные активы	Ценные бумаги и имущественные активы, например, недвижимость.
Минимальная сумма входа	От нескольких сотен тысяч до миллиона долларов.	От 1000 рублей.
Инвестиционные стратегии	Работают как с короткими, так и с длинными позициями	Работают только с длинными позициями
Регулирование со стороны государства
Кто может стать инвестором	Только «аккредитованные» инвесторы. В России они получили название квалифицированные инвесторы. Это означает, что к участию допускаются только крупные опытные инвесторы.	Любой желающий
Процедура выхода	Доля продается только внутри фонда	Можно продать свой пай на вторичном рынке

Как стать участником хедж-фонда

Отечественных хедж-фондов пока очень мало, их можно по пальцам пересчитать. Опыта работы с такими фондами и стратегиями у российских управляющих тоже пока не достаточно, поэтому отечественные инвесторы чаще предпочитают вкладывать средства в западные фонды.

Как же стать участником иностранного хедж-фонда? Во-первых, надо иметь внушительный свободный капитал, так как минимальная сумма вложения составляет от нескольких сотен тысяч долларов. Во-вторых, надо купить паи или акции хедж-фонда. Это можно сделать двумя способами:

1. Открыть счет в крупном западном банке и дать ему поручение купить долю или акции хедж-фонда. Вы можете как самостоятельно выбрать фонд, так и доверить это банку.
2. Заключить договор на покупку пая в хедж-фонде через российского агента-посредника. Например, среди таких агентов можно выделить финансовую компанию «ЭвроТраст», помогающую инвесторам заключить договор с крупной инвестиционной компанией Man Investments, которая занимается управлением сразу несколькими хедж-фондами.

Теперь рассмотрим российские хедж-фонды.

Первый отечественный хедж-фонд «Фонд частных инвестиций 05.09» был основан УК «Альфа Капитал» в 2009 году, он был создан в форме закрытого паевого инвестиционного фонда. Позже эта же управляющая компания создала еще один хедж-фонд «Фонд корпоративных инвестиций 09.10». Как правило, войти в такой закрытый фонд можно только на стадии его формирования. Узнать подробнее условия инвестирования можно, связавшись с менеджерами управляющей компании. Официальный сайт http://www.alfacapital.ru

(может тоже пригодится, но информация по фондам закрыта, никакой статистики нет http://pif.investfunds.ru/funds/1530/ http://pif.investfunds.ru/funds/2335/)

Также хочется отметить фонд, созданный в 2007 году российской финансовой корпорацией «Открытие» на территории княжества Андорра, еще до принятия закона, позволяющего создание таких фондов на территории России. Это открытый для всех желающих мультистратегический хедж-фонд с минимальной суммой инвестиций – 10 тыс. долларов. Зарегистрирован Otkritie Hedge Fund управляющей компанией Meriden IFM, при этом фонд работает на отечественном рынке с российскими активами. Продажей паев на территории России занимается ОАО «Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ» http://www.open-broker.ru/ .

В заключение хочется сказать, что в нашей стране институт хедж-фондов только начинает развиваться. В России фондов не более десятка и судить об их эффективности пока сложно, так как нет достаточного количества данных для проведения анализа.

Если вы обладаете большой свободной суммой денег и готовы рискнуть, то более оптимальным является вложение в западные фонды, правда порог вхождения там уж очень велик – не каждый готов рискнуть миллионом долларов. Однако при грамотном управлении хедж-фонды являются очень прибыльными. Они могут приносить даже по 100% и больше прибыли.

При выборе фонда обязательно обращайте внимание на гаранта, историю и опыт управляющего.

Нельзя забывать о том, что так как сумма вложений большая, то в случае неудачи потери инвестора также будут внушительными. Таких примеров в кризисные годы, к сожалению, тоже было много.

P.S. Заработайте деньги не выходя из дома, раздавая людям ссылку на эту бесплатную заметку! Получите специальную ссылку в разделе «Ссылки и товары» вашего аккаунта партнёрской программы —

Ставшее привычным слово «хеджировать» означает минимизацию . Узнав об этом, начинающий инвестор может подумать, что вложения в хедж-фонды являются менее рискованными, чем другие виды инвестирования. Разберемся, насколько стратегия хеджирования безопасна и может ли она защитить капитал.

Что такое хеджирование и как оно применяется

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Понятие «Хедж» переводится с английского как изгородь, препятствие или преграда. Исходя из этого, хедж-фонды создаются с целью противодействовать убыткам инвесторов. В одной из статей я уже писал о . Им активно пользуются банки, открывающие позиции на покупку растущей валюты против падающей. В результате они не только защищают свой баланс от потерь, но и получают прибыль.

Существует два основных вида хеджирования:

• через покупку (long), с целью страхования от повышения цен в будущем;
• через продажу (short), цель – страховка от снижения цены.

Хеджирование – это сочетание длинных и коротких позиций в определенной пропорции через покупку недооцененных и продажу переоцененных активов. Например, приобретение растущих акций с одновременным открытием коротких позиций на акции компаний, которые, по прогнозам, должны пойти вниз. Если расчеты верны, это позволяет защитить прибыль, полученную от покупки растущих акций.

Именно тот случай, когда управляющему все равно, в каком направлении движется рынок. Как правило, покупается и продается не физический товар, а инструменты срочного рынка либо валюта. Хеджируется необязательно вся стоимость сделки. При любых рисках цена поставляемого товара, курс валюты или не упадут до нуля. Поэтому нередко применяется частичное хеджирование контракта.

Любая сделка не бесплатна, т. к. активы берутся в долг у брокера. Однако, даже с учетом вознаграждения посреднику, это может принести выгоду. Например, проданные в шорт и подешевевшие бумаги затем откупаются с прибылью. Открывая позицию лонг, хеджер держит растущие активы у себя и продает после их подорожания. За минусом комиссии брокеру, он получает прибыль. Таким образом, хеджер зарабатывает как на растущем, так и на падающем рынке. , предоставляемое брокером, используется как рычаг для увеличения доходности.

Хеджировать можно с помощью различных инструментов:

1. Сделки в противоположном от уже открытой позиции направлении. Например, одновременная игра на рынках двух стран с разницей в ставке.
2. Конвертации депозита в валюту, по которой намечается рост. Пример: перевод активов из рубля в доллар может быть отличным способом хеджирования валютных рисков. Это было выгодно в 2014 или в первом квартале 2018 года, накануне введения санкций. А вот в 2016–2017 годах это принесло бы убыток, помноженный на кредитное плечо.
3. хеджирование, когда контракт на покупку фондового актива или валюты заключается с отсрочкой по исполнению. Таким образом продавец и покупатель договариваются, что товар будет поставлен в будущем по сегодняшней стоимости. Также близки по механизмам форвардные контракты, маржинальные CFD контракты на разницу цен.

Могут быть различными и условия договора:

1. Прямое исполнение контракта в будущем по оговоренной цене.
2. Включение в договор страхующих условий, например, о разделе между сторонами как прибыли, так и возможных убытков;
3. Процентное хеджирование, когда валюта обменивается по текущему курсу и помещается на банковский . Это применяется, когда деньги нужны через несколько месяцев, а курс может двинуться в невыгодную для вас сторону.

Как устроены хедж-фонды и для чего они нужны

Определение в Википедии гласит, что это «инвестиционный фонд, ориентированный на максимизацию доходности при заданном риске или минимизацию рисков при заданной доходности». Чтобы понять, как работает этот инструмент, копнем поглубже.

Операции хеджирования были известны задолго до появления специализированных фондов. Чикагская биржа применяла товарные фьючерсы еще в XIX веке. История самих хедж-фондов началась в конце 40-х годов XX века в США. Первый фонд был создан Альфредом Джонсом. Он, хоть и являлся инвестором-любителем, но удачно шортил акции компаний на нисходящем тренде. В 60-е годы хедж-фонды исчислялись уже десятками, завоевав признание инвесторов. Пик популярности подобных стратегий пришелся на 80-е, когда суммы в управлении достигли нескольких триллионов долларов. Самая большая в мире концентрация хедж-фондов находится в Лондонском Сити (более трети).

Классическим примером хедж-фонда является Quantum, возглавляемый Джорджем Соросом. Последний прославился тем, что заработал миллиардную прибыль на шорте британского фунта в 1992 году. Также он известен инвестированием в российскую экономику, где потери от кризиса 1998 составили сумму, сопоставимую с выигрышем на фунте. Чтобы лучше представить себе, что такое хедж-фонд, пересмотрите фильм « » («The Big Short»), снятый по книге Майкла Льюиса.

Главные элементы структуры хедж-фонда:

• Управляющий активами – УК, определяющая стратегию и операционное сопровождение;
• Кастодиант (обычно – банк-гарант по сделкам);
• Независимый аудитор – устанавливает стоимость активов и ведет бухгалтерию;
• Legal Adviser – обеспечивает юридическое сопровождение.
• Прайм-брокер (как правило, инвестиционный банк) – совершает сделки по поручению фонда, предоставляет в долг активы и .

Одна из особенностей хедж-фондов – низкие регуляторные требования. Управляющие относительно свободны в выборе инструментов. Профессионалы, распоряжающиеся активами инвесторов, используют широкой пакет стратегий. Они включают кредитное плечо и сложные производные инструменты. Этим объясняется то, что доступ для непрофессиональных инвесторов (nonqualified investors) очень ограничен, а в большинстве случаев он полностью закрыт. Как правило, вкладчик не может вложить менее миллиона долларов (в Европе от $100 тыс.), а число участников не должно быть более 100.

Результатом хеджирования может явиться не только сдерживание рисков потерь, но и ограничение возможной прибыли. Ведь если вы угадали движение цены, то открытие сделки в противоположном направлении поставит на этом верном курсе. Для чего же проводятся такие операции? Ответ очевиден: фонды имеют дело с деньгами клиентов и используют большое кредитное плечо. В этих условиях средства инвесторов нуждаются в страховке, а фонд получает свой профит в виде комиссии за управление.

Стоит ли игра свеч

В 2008 году Уоррен Баффетт заключил пари на $1 млн с компанией Protégé Partners, управляющей портфелем из 5 хедж-фондов. Её основатель Дж. Террант и глава Т. Сайдес в 2018 году признали поражение и отдали все проигранные деньги на благотворительность. вырос за 10 лет на 80%, а фонды активного управления – на 22%. Правда, стоит заметить, что рынок в это время феноменально рос после , а хедж-фонды показывают себя лучше индекса на падающем рынке. Если Баффетт доживет до следующего глобального кризиса и заключит новое пари, он с большой вероятностью проиграет.

Среди фондов есть звезды по доходности, но они являются скорее исключением:

Само по себе хеджирование не ставит целью извлечение сверхприбылей. Главная задача – защитить цену товара или курс валюты от . Средняя чистая доходность хедж-фондов за последние 20 лет составила около 4–6% годовых. Для сравнения, могут дать от 6 до 12%. Вспомним также об ограничениях для частных инвесторов, которые существуют в хедж-фондах. Да и плата за управление в ETF существенно ниже. Так, индексные ETF берут в среднем 0,36% за управление, а фонд Vanguard Equity Income – 0,26%. Хедж-фонды обычно взимают около 2% плюс 15–20% от прироста активов.

Преимущества хедж-фондов:

• могут зарабатывать не только на растущем, но и на падающем рынке;
• широкий набор инструментов инвестирования: акции, облигации, валюта, фьючерсы, опционы и др.;
• свобода управляющих в выборе стратегии, что потенциально увеличивает доходность;
• способны сглаживать последствия кризисов и , уменьшая просадку по сравнению с индексом.

Недостатки:

• относительно высокие торговые риски, в том числе связанные с использованием кредитного плеча;
• недоступность для неквалифицированных инвесторов;
• высокий порог входа;
• на стадии растущего рынка в среднем проигрывают индексам в доходности;
• негативный шлейф от резонансных финансовых пирамид;
• войти можно лишь на стадии формирования;
• свою долю допустимо продать только внутри фонда.

Учитывая роль хедж-фондов в глобальном кризисе 2008 года, сегодня они утратили свою прежнюю функцию. Особый резонанс получила история с фондом Мэдоффа, получившего в 2010-м 150 лет тюремного заключения за организацию финансовой пирамиды. Наилучшие результаты приносят «фонды одного управляющего» типа Баффета и Сороса, которые уже находятся в преклонном возрасте. Однако до сих пор не менее 10 000 фондов по всему миру находят своих клиентов. Сегодня истекает время т. н. нерегулируемых фондов: увеличивается степень прозрачности, контроля со стороны регуляторов. Инвестиции в современный хедж-фонд чаще всего проводятся через банковский счет. Неторговые риски при этом снижаются, так как счет принадлежит инвестору и контролируется им.

Доля хедж-фондов на глобальном рынке инвестирования составляет около 10%. Отток средств из них – около $100 млрд в год, а удельный вес постепенно сокращается. Внутри фондов доля средств институциональных инвесторов (банки, и др.) еще в 2007 году превысила пай частных лиц. Это – рынок крупных игроков, и его консолидация продолжается.

Среди инвесторов бытуют два заблуждения:

1. Хедж-фонды призваны избавлять своих участников от рисков. Правда в том, что даже с таким широким набором спекулятивных инструментов нельзя полностью снять инвестиционные риски. Перед хедж-фондами на самом деле и не стоит такой задачи. Цель – оптимизировать соотношение риск–доходность. Другими словами, это не защита от рисков, а управление ими.
2. Другая крайность: хедж-фонды несут в себе чрезмерный риск потери капитала. Многие их стратегии действительно используют агрессивные инструменты. Однако это не говорит о безответственности управляющих, нацеленных на получение комиссии независимо от прибыли своих клиентов. Большинство фондов ориентировано не на максимальную доходность, а на защиту средств участников от рыночной волатильности и . В конце концов, клиент всегда может выбрать консервативный фонд или заказать себе портфель с низким уровнем риска.

В портфеле состоятельного инвестора (от $1 млн) хедж-фонды могут присутствовать с долей до трети активов. Это будет неплохой на случай глобального кризиса. Лучше выбирать фонды, предлагаемые крупными банками типа UBS или Barclay. С подбором можно определиться при помощи специализированных сервисов, например, europe-finance.ru, Barclay Hedge, Morning Star (последние 2 – на английском языке) или у вашего брокера. При выборе фонда стоит обращать внимание не только на доходность, но и на длительность его истории, какой банк-гарант стоит за сделками и на репутацию управляющего.

Хедж-фонды в России

Законная возможность открывать хедж-фонды в России появилась только в 2008 году. Первым таким фондом стал «Фонд частных инвестиций 05.09» от Альфа Капитала (прекратил существование в 2012). Второй неудачной попыткой того же брокера стал «Фонд корпоративных инвестиций 09.10» (закрыт в 2014).

Ближайшими «родственниками» хедж-фондов в России являются ОФБУ (Общие фонды банковского управления). Они консолидируют по договору доверительного управления активы (в том числе иностранные) в виде денежных средств, ценных бумаг, и различных деривативов. Учреждаются ОФБУ банками, получившими специальную аккредитацию в . Вкладчик получает сертификат прав на участие в имуществе фонда. Комиссии за управление зависят от суммы и срока инвестирования и могут варьироваться от 0.5 до 3%.

Дополнительно управляющему идет процент от прироста пая. Минимальная сумма инвестирования в разных фондах от 10 до 100 тыс. руб. Посмотреть актуальный список фондов банковского управления можно, например, . С 2013 года регистрация новых ОФБУ прекращена. В этом сыграла свою роль относительная свобода в выборе стратегии и невнятные гарантии для частных пайщиков.

Если вы хотите выбрать для себя доступный вариант коллективных инвестиций, лучше рассмотреть альтернативу в виде ETF. Российской версией может выступить , который является отдаленным аналогом хедж-фонда. Более того, ОФБУ по российскому законодательству представляет собой разновидность паевых фондов. В отличие от взносов в ОФБУ, пай классического ПИФа обладает статусом ценной бумаги. В то время как среди ОФБУ остались лишь единичные фонды с положительной доходностью, ПИФы показывают относительную стабильность. Но главное отличие в том, что в ETF и ПИФ могут вкладываться неквалифицированные инвесторы.

Квалифицированным инвестором признается тот, кто владеет имуществом (ценными бумагами) на сумму не менее 6 млн руб. или обладает опытом работы в инвестиционной компании, или совершает сделки не реже 1 раза в месяц (в среднем 10 раз в квартал) и имеет профильное образование.

В России выбор аналогов хедж-фондов крайне ограничен, а сами фонды не имеют большой популярности. Информация по ним большей частью закрыта, статистика на сервисах мониторинга не публикуется. Поэтому отечественные инвесторы ориентируются в основном на зарубежные рынки. Если вы квалифицированный инвестор и обладаете внушительной суммой, то для участия в хедж-фонде будете вынуждены открыть счет в зарубежном банке, который от вашего имени купит паи фонда. Выбор можно сделать как самостоятельно, так и доверить этот вопрос банку. Более привлекательной, доступной и распространенной альтернативой являются зарубежные ETF.

К сожалению, выбор ETF на российском рынке ограничен. Из имеющихся вероятностей можно воспользоваться:

• приобрести паи ПИФа, инвестирующего в ETF;
• через российского брокера (выход на иностранную биржу — в основном через офшор);
• через инвестиционные продукты зарубежных ;
• напрямую через иностранного брокера, работающего в России (Saxo Bank,);
• на Мосбирже, например, через УК Finex.

Подробнее об устройстве хедж-фондов и процедуре инвестирования в них можно узнать из видео от РЭШ (Российская экономическая школа)

Всем профита!

Если бы Вы были крупным инвестором, хотели бы Вы доверить свои финансы инвестиционному фонду, управляющемуся профессионалом в области инвестиций?

А если еще учесть, что этот фонд присутствует на всех рынках и инвестирует во все ценные бумаги и деривативы без исключения? И поэтому ничем не ограничен и идет туда, где видит перспективы более высоких доходов.

Добавьте к этому также то, что такой фонд, в отличие от других, «подстраховывает» себя и зарабатывает не только тогда, когда рынок растет, но даже и при падающих котировках.

Итак, хедж фонд — что это такое, благодаря чему он стал так популярен и как зарабатывает прибыль своим инвесторам, принципы его деятельности, структура и особенности российских хедж-фондов.

Что такое хедж-фонды и чем вызвана их популярность

Первый хедж-фонд появился более 60 лет назад, но на постсоветское пространство они пришли по понятным причинам намного позже. Поэтому отечественные частные инвесторы плохо знакомы с особенностями их работы. Считается, что изобретателем хедж-фондов стал Альфред У. Джонс. Именно его компания открыла в 1949 году фонд, который впервые назвали хеджевым. Но существуют и другая точка зрения.

Уоррен Баффет считает иначе: несмотря на то, что использовалось совершенно другое название, впервые эту схему работы применял еще его учитель Бенджамин Грахам. И делал он это еще в двадцатых годах прошлого века. Получить известность, в качестве первооткрывателя, ему помешало только общее недоверие рынка к паевым фондам и Великая Депрессия.

Баффет это доказывал так яростно, что один из журналистов даже написал довольно язвительную статью, в которой пытался доказать, что первым хеджирование использовал еще Аристотель. Все это на самом деле не столь уж важно. Кто бы не придумал их, сейчас хедж-фонды занимают очень важное место в инвестиционном бизнесе.

Расцвет их начался в 80х годах прошлого века. Именно тогда название хедж-фонд услышали не только профессионалы, но и простые обыватели. И это при том, что в США возможность инвестирования в него ограничена: сделать это могут только квалифицированные институциональные инвесторы, которые управляют активами больше ста миллионов долларов.

Популярность их обусловлена несколькими факторами. В первую очередь благодаря тому, что они при грамотно выбранной стратегии могут получить прибыль не только при растущем рынке, но и при его падении. Немало для популяризации сделал Джордж Сорос, а вернее деятельность его фонда Quantum и прибыли, которые тот заработал. Сейчас все знают, что он заработал миллиард долларов, играя на девальвацию фунта.

В России

Долгое время законодательство не позволяло открывать хедж-фонды. Но еще до того, как открытие их было разрешено, на рынке появилось первое предложение. В 2007 году корпорация «Открытие» сформировала в Андорре хедж-фонд, куда предлагала вложить деньги россиянам. Официально их разрешили в 2008 году, а первые фонды появились только в 2009 году. Сейчас действует 27 хедж-фондов. Немного.

Что это такое

Для начала необходимо усвоить: хедж-фонды – это несложно. В основе их заложен довольно простой и логичный принцип: они работают на всех рынках и вкладывают во все ценные бумаги и их производные.

Если обычный фонд законодательно достаточно ограничен, то hedge по роду своей деятельности формирует свои активы из всего спектра доступных финансовых и биржевых инструментов. Это дает огромное преимущество, так как позволяет не зависеть от рынка, а идти туда, где есть перспективы получения высоких доходов.

В классическом фонде, если рынок падает, то и акции, в которые вы вложили деньги, обесцениваются – сделать с этим вы ничего не можете. Вам остается только одно — продать дешевеющие активы, чтобы зафиксировать убытки на каком-то удобоваримом уровне.

Хедж-фонд, используя различные производные финансовые инструменты, может заработать даже на падающих котировках. Сейчас большую часть своих активов эти фонды держат как раз в деривативах. «А как же хеджирование?» - возникает вопрос у многих новичков.

Хеджирование – это система управления рисками. Самое простое ее определение: это использование (покупка) одного инструмента, который взаимосвязан с негативным влиянием рынка на другой инструмент.

Простой пример из обычной жизни. Вы берете у банка кредит в долларах, но ваши доходы исключительно рублевые. Когда придет время возвращать кредит, курс может поменяться и существенно. Если рубль укрепляется, вы неожиданно получаете дополнительные доходы, так как вам придется меньше долга отдавать.

Однако при его девальвации вы несете убытки. Простому человеку с этими рисками приходиться смиряться. Инвестиционные фонды, хедж-фонды, корпорации используют хеджирование.

Если бы вы могли выйти на биржу, вы бы купили фьючерс на продажу вам валюты по определенной цене. При этом надо понимать, что хеджирование не устраняет риски полностью, это своеобразная страховка, с помощью которой вы минимизируете свои потери.

В чем секрет успеха

Способность хедж-фондов получать доходы при любой ситуации на рынке напрямую сказывается на их доходности. Уже упоминавшийся Quantum в среднем за год зарабатывал 900 млн. долларов. Конечно, и в этой отрасли бывают провалы, но в целом показатели оказываются выше, чем по другим направлениям.

Например, в предкризисное время вначале 2000х они зарабатывали 10-15% в год в США, а некоторые умудрились за 10 лет дать отдачу в 500% и даже в 1000%. Как же они этого достигают.

Принципы, которые они применяют, известны давно: Покупать недооцененные ЦБ и продавать переоцененные.

Недооцененными бумаги – это ситуация, когда на рынке они стоят дешевле, чем могли бы, исходя из имеющегося потенциала. Поэтому можно предположить, что в скором времени они будут расти. Соответственно переоцененные ценные бумаги, на рынке котируются выше их реальной стоимости.

Это один из самых простых примеров применяемых стратегий, в реальности их огромное количество, но они прекрасно демонстрируют общую систему. При этом надо учитывать, что они редко работают исключительно за счет собственных средств, активно используют кредиты и берут ценные бумаги в долг у брокеров.

Наверняка, вам приходилось слышать и такие термины как короткая и длинная позиция:

• Короткая позиция означает, что фонд взял ЦБ в долг на какой-то срок при условии их дальнейшей продажи.

Например, взяв тысячу акций по цене 1000$ за штуку, он продает их за 100 тысяч. Через какое-то время стоимость акций падает, допустим, до 900$ за штуку. Хедж-фонд покупает их, и возвращает брокеру. В результате фонд зарабатывает десять тысяч, из которых выплачивает брокеру какую-то сумму.

• Длинная позиция означает, что фонд, ожидая подорожания акций, выкупает их у брокера (или снова берет в долг). После этого он ждет, пока они подорожают до 1100$. После чего продает их, получая прибыль в 100$ за каждую.

Структура

1. Появление фонда инициирует управляющая компания.

Она начинает привлекать инвесторов, договаривается с банками и брокерами, если конечно те сами не создают фонд, что бывает довольно часто. Именно специалисты управляющей компании осуществляют непосредственно все операции по покупке и продаже ценных бумаг.

2. Работать фонд начинают тогда, когда удается заинтересовать инвесторов.

Они приносят свои капиталы, передают их под управление фонду и получают большую часть прибыли.

3. Очень важную роль играет банк-гарант.
Именно в нем хранятся все капиталы инвесторов (деньги, золото, ценные бумаги). Иногда он, а не первичный брокер, занимается и заключением всех сделок. Поэтому требования к банку достаточно серьезные: он должен быть крупным и обладать высокой репутацией.

4. Администратор (аудитор) выполняет функцию надзора за деятельностью хедж-фонда.

Он независимо от управляющей компании оценивает стоимость его активов. Это направлено на снижение всевозможных рисков. Кроме того он ведет бухгалтерию, готовит отчетность, в том числе и ту, которая направляется инвесторам. Иногда он ведет подписку на паи фонда и занимается их погашением.

5. Функции, которые выполняет первичный брокер, очень разнообразны.

По сути, если распоряжение об операции дает управляющая компания, то на нем остается вся техническая часть операции, начиная от непосредственно сделок на бирже и заканчивая депозитарной деятельность и кредитованию. С учетом того, что действовать хедж-фонд может на самых различных площадках и странах, первичный брокер должен обладать возможностями осуществлять операции везде, где может понадобится.

Поэтому ими выступают крупные международные банки, например, Merrill Lynch, Goldman Sachs или Morgan Stanley.

В России его функции довольно долгое время пытается взять на себя ВТБ, но пока не очень успешно.

Типы

Вариантов классификации существует огромное множество, но большинство ориентируются на ту, которую предложило МВФ. Там выделено три основных типов хедж-фондов:

• Глобальные фонды – это фонды, которые осуществляют свои операции на рынках всех стран. Однако свою инвестиционную стратегию они строят на основании изучения поведения котировок отдельных компаний.
• Макро-фонды работают на рынке какой-то определенной страны, например, исключительно на российском или китайском. Они принимают решения об открытии той или иной позиции на основании макроэкономической ситуации в ней.
• Фонды относительной стоимости – это классические хедж-фонды, которые оперируют на национальных рынках и используют стандартную схему работы. Она опирается на существование разницы относительных цен на активы, которые взаимосвязаны. Именно эти фонды используют те же самые принципы, которые применяли первые фонды, о которых мы говорили выше.

Чем отличаются от ПИФов

В общих чертах мы уже говорили, чем отличаются хедж-фонды от ПИФов. Для наглядности все отличия можно свести в таблицу:

Как видите, по своим отличительным особенностям хедж-фонды более свободны. Главное ограничение для них – это сумма вклада, с которым инвестор может в них войти.

Отличительные черты российских хедж-фондов

Особенностью российского законодательства является то, что по нему это отдельная категория паевых инвестиционных фондов. Однако, как и во всем мире, инвестировать они могут практически во все инструменты представленные на рынке. Для создания такого фонда достаточно лицензии профессиональной управляющей компании.

Так же жесткое требование предъявляется ко вкладчиком, это должны быть квалифицированные инвесторы, во владении которых ценных бумаг на сумму не менее трех миллионов рублей. Они также должны иметь опыт работы на рынке и в течение года совершить не менее десяти сделок на сумму 300 тысяч и выше или в течение трех лет пять сделок на сумму от 5 миллионов.

Возможность организовывать хедж-фонды в России появилась с выходом соответствующего положения только в 2008 году, достаточно поздно, что без сомнения помешало их развитию.

Как вложить свои деньги

Как видите стать участником российского хедж-фонда достаточно сложно. Но проблема не только в существовании преграды квалификации, в США, где требование не менее жесткие, это не мешает привлекать тысячи инвесторов.

Проблема в большей мере в том, что у инвесторов нет полного доверия к отечественным управляющим. И это несмотря на то, что на рынке представлены национальные лидеры: Сбербанк Управление, ВТБ-Капитал и Альфа-Капитал. Скорее всего, сказывается недостаток опыта на этом рынке.

Для тех, кто хочет попробовать инвестировать в зарубежный хедж-фонд, необходимо в первую очередь открыть счет в западном банке и аккумулировать там достаточно большую сумму. Обычно речь идет о миллионе долларов и больше. У многих американских и европейских крупных банков есть свои фонды, с которыми они сотрудничают.

Можно воспользоваться их услугами, а можно поискать альтернативное предложение. Некоторые советуют воспользоваться услугами российских посредников, которые купят для вас пай в каком-то иностранном фонде, но мы не рекомендуем вам идти по этому пути. Это имело смысл, пока действие хедж-фондов было запрещено в России, сейчас необходимость открывать фонд в Европе, чтобы управлять им отсюда, по большому счету отпала.

Но кроме того вы столкнетесь с некоторыми неприятными рисками:

1. Во-первых, подобная схема слабо защищает ваши права.
2. Во-вторых, вам будет довольно сложно осуществлять мониторинг этого фонда.

Источник: "grow-rich.su"

Хедж фонд — что это за инвестиционное партнерство

Хедж-фонд в своей основе – это причудливое наименование инвестиционного партнерства. Это союз управляющего фонда, который часто известен как главный партнер, и инвесторов хедж-фонда, иногда называемых партнерами с ограниченной ответственностью. Партнеры с ограниченной ответственностью вносят деньги, а главный партнер управляет им в соответствии со стратегией фонда.

Целью хедж-фонда является максимизация доходов инвесторов и исключение риска, отсюда и слово «хедж» (защита, страховка).

Если эти цели кажутся очень похожими на цели взаимных фондов, так и есть, но на этом сходство заканчивается.

Название «хедж-фонд» появилась, потому что целью этих фондов является зарабатывание денег независимо от того, вырос рынок или упал. Это стало возможным, потому что управляющие могут «подстраховать» себя, покупая в лонг или продавая в шорт акции (продажа в шорт является способом зарабатывать деньги, когда цена акции падает).

Основные характеристики

• Доступность только для «аккредитованных» или профессиональных инвесторов: для инвестирования в хедж-фондах инвесторы должны отвечать определенным требованиям к чистым активам – собственный капитал инвестора должен превышать $1 млн. без учета стоимости его основного жилья.
• Более широкая область инвестирования: область инвестирования хедж-фонда ограничивается только его инвестиционной декларацией. Хедж-фонд по существу может инвестировать во все – в землю, недвижимость, акции, деривативы, валюту. Взаимные фонды, напротив, должны в основном придерживаться акций или облигаций.
• Использование финансового плеча: хедж-фонды часто используют заемные средства, чтобы увеличить свою доходность. Как мы видели во время финансового кризиса 2008 года, чрезмерная закредитованность может уничтожать хедж-фонды.
• Структура комиссий: Вместо того чтобы взимать только коэффициент операционных издержек (expense ratio), хедж-фонды и взимают коэффициент операционных издержек, и получают вознаграждение за результат (performance fee). Общая структура комиссий известна как «два и двадцать»: 2% — комиссия за управление активами, 20% — процент от любой прибыли.

Существуют более специфические характеристики, определяющие хедж-фонды, но поскольку они в основном являются инвестиционными инструментами, которые позволяют инвестировать только богатым людям, то хедж-фонды могут делать практически все, что угодно, при условии, что они заранее раскрывают стратегию инвестору.

Широкая область инвестирования может звучать очень рискованно, и порой это может так и быть. Некоторые из самых впечатляющих финансовых неудач касались хедж-фондов. И все таки, эта гибкость, присутствующая у хедж-фондов, привела к тому, что некоторые самые талантливые управляющие денежными средствами получили поразительную долгосрочную доходность.

В действии (вымышленный пример)

Чтобы лучше понять, что из себя представляют хедж-фонды, и почему они стали так популярны среди инвесторов и финансовых управляющих, давайте «создадим» свой хедж-фонд и посмотрим на его работу в течение одного года.

Я назову свой хедж-фонд ООО «Фонд ценных возможностей» (Value Opportunities Fund, LLC). В моем учредительном договоре – юридическом документе, который устанавливает принципы работы фонда – говорится, что я буду получать 25% от любой прибыли свыше 5% за год, и что я могу инвестировать во все и во всем мире.

В фонд вступили десять инвесторов и каждый вложил по $10 млн., так что мой фонд начинает работу со $100 млн.

Каждый инвестор заполняет инвестиционное соглашение – по аналогии с формой заявления на открытие счета – и отправляет свой чек непосредственно моему брокеру или администратору фонда, который будет фиксировать инвестиции в бухгалтерских книгах, а затем переводить средства брокеру.

Администратор фонда – это бухгалтерская фирма, которая обеспечивает выполнение всей административной работы для инвестиционного фонда. Теперь фонд открыт, и я начинаю управлять деньгами. Как только я нахожу привлекательные возможности, я звоню брокеру и говорю ему что купить на эти $100 млн.

Прошел год, и мой фонд заработал 40%, так что в настоящее время он стоит $140 млн. Теперь, в соответствии с учредительным договором фонда, первые 5% принадлежит инвесторам, а все что свыше, делится между мною (25%) и инвесторами (75%).

Таким образом, прирост капитала в размере $40 млн. сначала будет уменьшен на $2 млн., или 5% от $40 млн., и эту сумму получат инвесторы.

Те 5% называют «точкой безубыточности» («hurdle» rate), потому что вы должны сначала заработать сумму, соответствующую этой точке, прежде чем получать любое вознаграждение по результатам работы. Оставшиеся $38 млн. делятся в соотношении 25% мне и 75% моим инвесторам.

Исходя из результатов моего первого года работы и условий учредительного договора моего фонда, я заработал $9,5 млн. в качестве вознаграждения за год.

Инвесторы получают оставшиеся $28,5 млн. вместе с $2 млн., соответствующими точке безубыточности, что составляет их прирост капитала $30,5 млн. Как можно заметить, бизнес хедж-фондов может быть очень прибыльным.

Если бы я управлял $1 млрд., то моя прибыль составила бы $95 млн., а прибыль инвесторов - $305 млн. Конечно, многих управляющих хедж-фондов поливают грязью за получение таких огромных сумм денег.

Но это происходит потому, что те, кто показывает в них пальцем – обычно газеты, – не упоминают тот факт, что мои инвесторы заработали $305 млн. Когда вы в последний раз вы слышали, чтобы инвестор хедж-фонда жаловался на то, что его управляющему слишком много платят?

Критика вознаграждения «2 и 20»

Из нашего примера вымышленного фонда, ясно, что управляющие хедж-фондов зарабатывают много денег. Но, возможно, чаще всего критикуется самая популярная в мире хедж-фондов схема начисления вознаграждения: ее называют «2 и 20», и в настоящее время она используется большинством хедж-фондов.

Структура начисления вознаграждения «2 и 20» означает, что согласно учредительному договору хедж-фонда управляющий фондом получает 2% от активов и 20% от прибыли каждый год. Как раз эти 2% критикуют, и совсем не трудно понять, почему. Даже если управляющий хедж-фондом теряет деньги, он все равно получает 2% от активов.

Управляющий, который контролирует фонд в $1 млрд., может класть в карман $20 млн. в год в качестве вознаграждения, даже не пошевелив пальцем. Но, все же, хуже, когда управляющий фондом кладет себе в карман $20 млн., хотя его фонд теряет деньги.

Тогда он должен объяснить инвесторам, почему размер их счета уменьшился, оправдывая полученные $20 млн. Такое трудно оправдадать, и не всем это удается.

В приведенном выше вымышленном примере мой фонд не взимает комиссию за управление активами, а вместо этого берет более высокий процент от полученных доходов – 25% вместо 20%.

Это дает управляющему хедж-фонда возможность заработать больше денег – не за счет инвесторов фонда, а вместе с ними.

К сожалению, структура, когда не взимается комиссия за управление активами, сегодня редко встречается в мире хедж-фондов. Структура «2 и 20» по-прежнему преобладает, хотя многие фонды начинают склоняться к «1 и 20».

Стратегии

Согласно большинству оценок сегодня функционируют тысячи хедж-фонды, вместе управляя более $1 трлн. Хедж-фонды могут использовать различные стратегии, включая макро-стратегии, стратегии для акций, стратегии относительной стоимости, стратегии для работы с обесценившимся ценным бумагам и активизм:

1. Макро хедж-фонд инвестирует в акции, облигации и валюту, надеясь получить прибыль от изменения макроэкономических показателей, таких как глобальные процентные ставки и экономическая политика стран.
2. Хедж-фонды акций могут быть глобальными или относиться к конкретной стране. Они инвестируют в привлекательные акции, хеджируясь от спадов на фондовых рынках путем продажи в шорт переоцененных акций или фондовых индексов.
3. Хедж-фонды относительной стоимости извлекают преимущества из недооценки цены или неэффективности спрэда. Другие стратегии хедж-фондов работают с агрессивным ростом, доходом, развивающимися рынками, стоимостью и продажей в шорт.
4. Другая популярная стратегия – это подход «фонд фондов» (fund of funds), когда один хедж-фонд смешивается и сочетается с другими хедж-фондами, и другими пулами инвестиционных инструментов.

Это сочетание различных стратегий и классов активов направлено на получение более стабильной долгосрочной доходности от инвестиций, чем у любого из отдельных фондов. Доходность, риск и волатильность можно контролировать с помощью сочетания разных стратегий и фондов.

В настоящее время в список известных хедж-фондов входит Paulson Funds – группа различных хедж-фондов, основанная Джоном Полсоном (John Paulson). Полсон стал известным после того, как его фонд получил миллиарды, поставив против ипотечных кредитов в 2008 году. Полсон владеет разными специфичными хедж-фондами, в том числе, например, одним, который инвестирует только в золото.

Pershing Square – это весьма успешный, известный, активный хедж-фонд, управляемый Биллом Экманом (Bill Ackman). Экман инвестирует в компании, которые, по его мнению, являются недооцененными, с целью занять более активную роль в компании и способствовать росту ее стоимости, т.е. «разблокировать» стоимость (unlock value).

Активность обычно включает в себя смену совета директоров, назначение нового руководства или приложение усилий к продаже компании. Карл Айкан (Carl Icahn), известный активист, также возглавляет очень успешный хедж-фонд.

На самом деле, акции одной из его холдинговых компаний, Icahn Enterprises (Nasdaq: IEP), открыто обращаются на рынке, что дает возможность инвесторам, которые не могут или не хотят напрямую инвестировать в хедж-фонд, поставить на Icahn и его навыки в разблокировке стоимости.

Новые правила

Аспект, который долго cтавил особняком индустрию хедж-фондов, заключается в том, что управление деньгами в хедж-фондах слабо регулируется. По сравнению с взаимными, пенсионными фондами и другими инвестиционными инструментами, хедж-фонды являются наименее регламентированными.

Все потому, что хедж-фонды могут брать деньги только у «профессиональных» инвесторов – физических лиц с годовым доходом, превышающим $200 тыс. за последние два года, или собственный капитал более $1 млн. без учета стоимости основного жилья.

Фактически Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) считает, что профессиональные инвесторы достаточно подготовлены, чтобы выдержать потенциальные риски, которые исходят из более широкой инвестиционной декларации.

Но можете не сомневаться, хедж-фонды регулируются, а в последнее время они все чаще и чаще попадают под микроскоп. Хедж-фонды являются настолько большими и влиятельными, что SEC начинает уделять им более пристальное внимание. И нарушения, такие как инсайдерская торговля, кажется, происходят все чаще, что привлекает внимание регуляторов.

В сентябре 2013 года, индустрия хедж-фондов испытала одно из наиболее значимых нормативных изменений, готовившееся несколько лет. В марте 2012 года был введен в действие закон Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act). Основная предпосылка JOBS Act заключалась в поощрении финансирования малого бизнеса в США с помощью ослаблении регулирования рынка ценных бумаг.

JOBS Act также оказал большое влияние на хедж-фонды: в сентябре 2013 года, был снят запрет на рекламу хедж-фондов. С четырьмя голосами против одного, SEC одобрила разрешение хедж-фондам и другим фирмам, которые предлагают индивидуальное размещение ценных бумаг, рекламировать свою деятельность всем, кому они захотят, хотя привлекать инвестиции они могут только от аккредитованных инвесторов.

Хотя хедж-фонды не похожи на малый бизнес, из-за широты их инвестирования, они часто являются ключевыми поставщиками капитала для стартапов и малого бизнеса.

Предоставление хедж-фондам возможности привлекать капитал фактически может помочь росту малого бизнеса за счет увеличения пула доступных капиталовложений.

Реклама хедж-фондов с предложением продуктов инвестирования денежных средств для аккредитованных инвесторов или финансовых посредников осуществляется через газеты, телевидение и интернет. Хедж-фонд, который хочет привлечь инвесторов (запустить рекламу) должен подать форму D в SEC по крайней мере за 15 дней до начала рекламы.

Поскольку реклама хедж-фондов была строго запрещена до снятия этого запрета, SEC очень интересует то, как частные эмитенты используют рекламу в настоящее время, поэтому комиссия внесла изменения в подачу формы D. Фонды, которые открыто привлекают средства, также должны подавать исправленную форму D в течение 30 дней после истечения срока предложения.

Несоблюдение этих правил, скорее всего, приведет к запрету на создание дополнительных ценных бумаг в течение года или еще дольше.

Преимущества

Должно быть, очевидно, что хедж-фонды предлагают ценные преимущества по сравнению с традиционными инвестиционными фондами.

Некоторые заметные преимущества хедж-фондов:

• Инвестиционные стратегии, которые способны генерировать положительную доходность как при росте, так и при падении рынков акций и облигаций.
• Хедж-фонды в сбалансированном портфеле могут снизить общий риск и волатильность портфеля и увеличить доходность.
• Огромное разнообразие инвестиционных стилей хедж-фонда – многие из которых не скоррелированы друг с другом – предоставляют инвесторам возможность точно настроить инвестиционную стратегию.
• Доступ к некоторым самым талантливым инвестиционным управляющим в мире.

Конечно, хедж-фонды не исключают риск полностью:

1. Сконцентрированная инвестиционная стратегия подвергает хедж-фонды опасности потенциально огромных потерь.
2. Хедж-фонды обычно требуют, чтобы инвесторы блокировали деньги в течение года.
3. Использование плеча или заемных средств может превратить то, что иначе могло быть незначительными потерями, в значительные потери.

Как и в любой инвестиционной стратегии, инвесторы должны помнить о своих конкретных целях и потребностях, и решать, подходят ли хедж-фонды под их текущие инвестиционные потребности.

Источник: "long-short.pro"

Особенности работы

К разнообразным формам долевого участия инвесторов в работе финансовых и сырьевых рынков сегодня складывается вполне адекватное отношение. Никого уже не пугает участие в ПИФах, многие готовы получать пассивный доход от ПАММ-счетов на Форекс, а вот с понятием хедж-фондов до сих пор знакомы немногие.

Пожалуй, лучше начать с главного. Хедж-фонды представляют собой финансовый инструмент с долевым инвестиционным участием, позволяющий не ограничивать возможности использования средств в рамках только валютных или сырьевых сделок.

Хедж-фонды способные вести торговлю фьючерсами, акциями, валютами, облигациями, опционами и прочими инструментами финансового рынка, задействуя при этом самые разнообразные механизмы торговли, включая варианты использования кредитного плеча.

Более того, именно за хедж-фондами законодательно закреплено право ведения торговли на повышение и понижение стоимости актива, благодаря чему значительно расширяются доступные возможности для извлечения прибыли.

Еще один момент, привлекательный для многих крупных инвесторов: большинство хедж-фондов территориально закреплены за оффшорными зонами финансового контроля, что позволяет сделать размещение средств наиболее выгодным.

Именно хедж-фонды привлекают внимание инвесткомпаний, крупных профессиональных трейдеров и банковских организаций в качестве перспективной площадки для наращивания капиталов. И ежегодный прирост инвестиций в хедж-фонды лишь доказывает их эффективность и финансовую привлекательность для потенциальных инвесторов.

Впрочем, существует и иной - менее позитивный взгляд на работу хедж-фондов.

В частности, высокая доходность здесь сопряжена с высокой степенью риска, ведь фактически успешность каждой отдельной сделки полностью зависит от действий управляющего капиталами.

А отсутствие серьезного контроля со стороны органов финансового регулирования делает этот рынок крайне привлекательным для реализации разнообразным мошеннических схем. Впрочем, если верить экспертному сообществу, то и финансовый кризис в мировом масштабе спровоцировала именно работа хедж-фондов. Так что слепо доверять чересчур негативным либо хвалебным отзывам все же не стоит.

Безопасные условия для привлечения крупных инвестиций

Главная особенность хедж-фондов и их отличие от прочих инвестиционных инструментов заключается в формировании портфеля на базе длинных и коротких позиций одновременно.

То есть управляющий может одновременно использовать сделки на повышение стоимости активов и играть на понижение, заимствуя, к примеру, некоторую часть ценных бумаг из арсенала брокера и реализуя их по рыночной цене с последующим выкупом этих активов при падении их стоимости.

Фактически, в рамках такой схемы торговли, управляющий создает условия для получения инвестиционного дохода независимо от направления движения рынка (падения или роста), сводя к минимуму общую рискованность проводимых сделок.

Собственно говоря, хедж-фонды, благодаря наличию возможностей игры на понижение, получили возможность создавать некий «страховочный» барьер от потери капитала инвесторов, создавая относительно безопасные условия для привлечения крупных инвестиций.

Как и в любом другом виде инвестирования, в работе хедж-фондов можно отметить наличие большого числа разнообразных стратегий, позволяющих соизмерять степени риска и доходности сделок. Но в случае с хедж-фондами здесь прослеживается явное преобладание числа сделок с участием акционных активов.

Фактически, в 7 случаях из 10 хедж-фонды имеют дело с торговлей акциями. А средняя доходность инвестиций такого рода составляет более 10% годовых в долларах США (при размере банковских ставок по вкладам в валюте, не превышающих 6% доходности).

Если рассматривать остальные виды торговли, в которых задействованы хедж-фонды, стоит отметить макроинвестиционные проекты, предусматривающие инвестирование средств товарно-сырьевые, валютные или банковские активы, а также приобретение акций и облигаций, выпускаемых различными государствами.

И даже статистические показатели стабильности уверенно показывают стабильность рынка хедж-фондов.

Риск инвестора потерять свои вложения в результате банкротства фонда составляет менее 4%. Аналогичный показатель закладывается большинством коммерческих банков, а в некоторых случаях он и вовсе превышает десятипроцентный рубеж. А риск потери вложенных средств в результате дефолта в случае с хедж-фондами и вовсе составляет менее 0,5%.

И все же, если рассматривать этот вид инвестирования в качестве наиболее оптимального, существуют способы снизить любые риски.

Для этого необходимо лишь правильно выбрать хедж-фонд, а именно - отдать предпочтение наиболее крупным хедж-фондам, объемы активов которых превышают показатель в 500 миллионов долларов США. Если же рассматривать наиболее высокий порог рисков, то его показывают фонды, объем инвестиционного капитала которых не превышает ста миллионов долларов США.

Но стать инвестиционным партнером хедж-фонда не так-то просто. Общепринятые мировым сообществом правила регулирования позволяют выступать в роли инвестора такого фонда только лицам, признанным квалифицированными инвесторами.

А для этого необходимо либо иметь на руках инвестпортфель (в акциях, облигациях и пр.) на сумму не менее 100 000 долларов США, либо совершить за год более десятка сделок на рынке ценных бумаг, сумма которых превысит 10 000 долларов США.

Есть и еще один путь - получить аттестат, дающий право стать участником финансового рынка, и иметь стаж работы с ценными бумагами, превышающий двенадцатимесячный срок. Если же в наличии имеется только опыт работы - объемы стажа для таких инвесторов увеличивается до трех лет.

Разумеется, хедж-фонды предусматривают доступность для инвестирования средств в достаточно крупных размерах (в среднем - от 100 000 долларов США).

А наиболее эффективным способом работы с такими фондами является инвестирование с диверсификацией рисков, то есть с распределением средств по нескольким фондам или выбор фонда, готового сделать это за вас.

Не стоит гнаться за заманчивыми обещаниями - уровень доходности в 15% годовых будет вполне реальным показателем добросовестности фонда в работе. При долгосрочном инвестировании на срок в 2 - 3 года такое размещение капитала может принести доход в 45%, но не стоит забывать о том, что конечная прибыль в любом случае будет уменьшена.

Произойдет это за счет оплаты услуг управляющего (не более 2,5%), вознаграждения управляющей компании (от 15 до 30%), и за внесение и вывод капитала из оборота фонда (в среднем от 1 до 3%).

Участие в работе хедж-фонда в качестве инвестора может быть прямым - путем вступления в фонд и инвестирования средств, с получением выписки о размере долевого участия и сумме капиталовложений, либо путем приобретения акций организации в рамках биржевых торгов.

То есть зарабатывать на хедж-фондах можно как напрямую, так и в рамках биржевого оборота капиталов.

Фактически, заработок хедж-фондов складывается из следующих факторов:

• использование классических стратегий смешивания длинных и коротких позиций в одном портфеле в рамках акционной торговли;
• участие в торговле по ценным бумагам только в рамках коротконаправленных стратегий;
• игра на ценовых колебаниях ценных бумаг в рамках схожих активов, заметно снижающая рискованность проводимых сделок;
• работа с активами или долговыми обязательствами компаний, имеющих определённые проблемы в бизнесе (операционные либо финансового характера), ведущие к преобразованию — от реструктуризации до банкротства;
• разнообразные формы арбитража — от процессов слияния до получения дохода с образования ценовых расхождений между базовыми акциями/конвертируемыми облигациями, либо облигационными активами, имеющими прямую взаимосвязь;
• инвестирование в активы (ценные бумаги различных видов) развивающихся государств;
• инвестирование в рамках глобальных сырьевых, валютных, фондовых рынков;
  торговля фьючерсами.

Собственно говоря, хедж-фонды - это высокодоходные финансовые инструменты, позволяющие получить долевое инвестиционное участие с относительно невысоким уровнем риска. И сегодня участник финансово-экономической деятельности не имеющий представления о том, как работает хедж-фонд, может смело констатировать отсталость собственных познаний.

Именно хедж-фонды могут стать основой финансовых рынков уже в прогнозируемом будущем. А укрепление их позиций на фоне снижения популярности некоторых других инвестиционных инструментов лишь доказывает вероятность реализации этих прогнозов.

3 (60%) 1 vote[s]

Термин "хедж-фонды" часто можно услышать в мире экономики и финансов. Давайте рассмотрим чем этот вид фондов отличается от классических инвестиционных фондов

1. Что такое Хедж-фонд простыми словами

Хедж-фонд (от англ. "hedge fund" - страховой фонд) - это инвестиционный фонд, который доступен только для профессиональных инвесторов и имеет больший потенциал доходности.

В отличии от ПИФов у хедж-фондов гораздо больше вариантов для заработка денег. Они практически не регулируются никем в плане их инвестиций. Например, они могут приобретать:

• Валюту
• Товары
• Деривативы

Также фонды могут брать кредитные плечи и торговать на понижении, что недопустимо в ПИФах. Благодаря этому, они имеют гораздо больше возможностей для действий и являются в потенциале более прибыльными, но с другой стороны и более рискованными. Ведь торговля может вестись по всем фронтам и вверх, и вниз.

За пользование услугами хедж-фонда есть фиксированная комиссия порядка 2-3% годовых (вне зависимости от результата). Плюс с дохода свыше какого-то порога (например, 10%) будет браться комиссия в районе 20%. Это напоминает ПИФы, но с небольшими отличиями.

Вложения в хеджевые фонды носят долгосрочный характер. Продать свою долю можно только внутри фонда другому участнику.

2. История возникновения хедж-фондов

Впервые хедж-фонд появился в 1949 году в США. Он назывался "A. W. Jones & Со". Управлял им Альфред Джонс. Его целью было просто зарабатывать себе на жизнь путем заработка на бирже. От всей полученной прибыли он брал себе 20%.

Первыми вкладчиками Альфреда Джонса были его друзья и близкие. Фонд принес в среднем по 65% годовых за 10 лет работы, что не могло не радовать вкладчиков.

После этого случая хедж-фонды стали резко распространятся в США. На момент 1968 года их было уже 140 штук.

Регуляторы в тот момент сделали жесткие ограничения минимальный порог вносимых средств. В итоге обычный человек просто не имел столько денег, чтобы принять участие. К примеру, в США стоимость входа была от 500 тыс. долларов. И это на тот момент! На текущей момент с учетом инфляции эта сумма равнялась бы уже 1 млн. долларов.

В России также есть подобное ограничение. Необходимо быть профессиональным инвестором. А для этого потребуется сумма свыше 6 млн. рублей.

Поскольку регулирование таких фондов носит довольно специфический характер (например, минимальная сумма инвестирования), то очень многие хедж-фонды открываются в оффшорах , где юрисдикция гораздо мягче и позволяет принимать инвестиции от мелких вкладчиков.

Всего в мире насчитывается около 12 тыс. хедж-фондов на 2018 год с общей суммой в управлении 2 трлн. долларов. При этом больше половина их находится в двух странах: США (31%) и Великобритания (27%). Собственно с них и началось все движение и развитие.

В России первый фонд появился лишь в 2008 году. Но чуть раньше в 2007 году корпорацией «Открытие» в Андорре был открыт первый фонд.

3. Классификация и структура хедж-фондов

Хедж-фонды согласно классификации МВФ выделяет следующие типы структур:

1. Фонды относительной стоимости (действуют с помощью классический стратегий хеджирования)
2. Макрофонды (действуют в конкретных странах)
3. Глобальные фонды

Любой хедж фонд имеет следующую структуру:

1. Инвесторы
2. Банк-гарант
3. Управляющий активами
4. Администратор (Аудитор)
5. Первичный брокер (prime broker)

Смотрите также видео "правда про хедж-фонды":

Похожие записи: